تسمح لك طرق تقييم الشركات الناشئة بتعيين قيمة بالدولار لشركتك، سواء كان ذلك بناء على التدفقات النقدية المخصومة أو تشابهها مع الشركات الناجحة.
ما هي قيمة الشركة؟
بالنسبة للشركات الأكبر حجما والأكثر رسوخا، تكون الإجابة على هذا السؤال بسيطة نسبيا. فلديها سنوات من البيانات المالية التي تظهر الإيرادات والأرباح التي يمكن من خلالها تقدير قيمتها.
أما الشركات العامة التي تتداول في البورصات فلديها رسملة سوقية مستمدة من سعر سهمها. باختصار، لديها أرقام ثابتة للمساعدة في تحديد قيمتها النقدية.
فماذا يحدث عندما لا يكون لدى الشركة هذه المعلومات؟ قد يكون من الصعب تحديد تقييم الشركات الناشئة، خاصة إذا كانت الشركة في مرحلة مبكرة وما قبل تحقيق الإيرادات. ومع ذلك، فإن التقييم ضروري إذا أرادت الشركة جمع الأموال من المستثمرين أو المقرضين للنمو. لحسن الحظ، يمكن لرواد الأعمال استخدام طرق مختلفة لتقييم الشركات الناشئة مصممة لهذا السيناريو فقط.
ماذا يعني تقييم الشركات الناشئة؟
تقييم الشركات الناشئة هو تقدير لقيمة الشركة الناشئة في وقت محدد. ويستند هذا التقدير إلى عدة عوامل رئيسية، بما في ذلك الوضع المالي، وفرص السوق، وإمكانات النمو، والملكية الفكرية، والأصول المادية، وغير ذلك.
إن تقييم الشركات الناشئة أمر صعب - خاصة بالنسبة للشركات الناشئة في مراحلها المبكرة والتي لم تحقق مبيعات بعد لاستخدامها كأساس للتقييم. توجد عدة نماذج مختلفة للتقييم، والعملية برمتها فن بقدر ما هي علم.
وعلى الرغم من هذا الغموض، إلا أنه من الأهمية بمكان بالنسبة للشركات الناشئة تحديد التقييم إذا كانت تأمل في زيادة رأس المال. يساعد التقييم في تحديد مقدار الأسهم التي تمنحها الشركة للمستثمرين مقابل استثمارهم. ويمكن أن يتقلب تقييم الشركة الناشئة على مدار جولات جمع الأموال المتعددة.
الطرق العملية لتقييم الشركات الناشئة
- طريقة بيركوس
- تحليل الشركات القابلة للمقارنة
- تقييم بطاقة الأداء
- القيمة الدفترية
- التدفق النقدي المخصوم
- طريقة شيكاغو الأولى
لكل طريقة من طرق تقييم الشركات الناشئة إيجابيات وسلبيات، وبعضها أكثر ملاءمة لمراحل معينة من دورة حياة الشركة. لا يوجد نموذج واحد هو الأفضل. يمكن لرواد الأعمال تحديد التقييم باستخدام إحدى هذه الطرق أو بعضها:
1. طريقة بيركوس
طور صاحب رأس المال الاستثماري ديف بيركوس هذا النموذج استجابة للتحديات التي تواجهها شركات رأس المال الاستثماري في تقييم الشركات الناشئة في مرحلة ما قبل تحقيق الإيرادات وفي المراحل المبكرة.
وقد تطورت طريقة بيركوس على مر السنين، لكنها لا تزال تركز على تخصيص مبالغ بالدولار لخمس خصائص حاسمة. تقترح الطريقة إضافة ما يصل إلى 500,000 دولار إلى قيمة الشركة لكل من الصفات التالية (إذا كانت الشركة تمتلكها):
- فكرة سليمة تخلق قيمة أساسية للعلامة التجارية
- نموذج أولي يقلل من مخاطر التكنولوجيا
- فريق إدارة عالي الجودة يتمتع بسجل من التنفيذ
- علاقات استراتيجية مع الشركاء والمستشارين
- طرح المنتج أو المبيعات، والتي تمثل مخاطر إنتاجية أقل
بالطبع، قد يكون لدى الشركات المغامرة أو المستثمرين الآخرين أسباب وجيهة لوضع نطاق تقييم أقل لكل عامل، ولكن طريقة بيركوس بمثابة نقطة انطلاق مفيدة.
2. تحليل الشركات القابلة للمقارنة
يطلق عليه أيضا ”تحليل المعاملات القابلة للمقارنة“ أو ”تحليل المضاعفات“، تشبه طريقة التقييم هذه استخدام ”الشركات المماثلة“ في العقارات، حيث تستند قيمة المنزل إلى أسعار البيع الأخيرة للمنازل المماثلة في المنطقة. يحدد تحليل الشركات المماثلة تقييم الشركة الناشئة بناءً على قيمة الشركات المماثلة في نفس الصناعة ومرحلة النضج.
على سبيل المثال، إذا كانت الشركات المماثلة قد جمعت أموالا بتقييم يبلغ أربعة أضعاف مبيعاتها، فيمكن أن يكون ذلك بمثابة نقطة بداية لتقييم شركتك الناشئة.
ملحوظة: يمكنك تعديل مضاعف المبيعات هذا بالزيادة أو النقصان بناء على عوامل مثل عمر شركتك أو حجم قاعدة عملائك مقارنة بهذه الشركات المماثلة.
3. تقييم بطاقة الأداء
تبدأ طريقة تقييم بطاقة الأداء بمتوسط تقييم الشركات الناشئة في نفس مجال عملك ومنطقتك. لإنشاء بطاقة تقييم، حدد الخصائص المهمة التي تساهم في نجاح الشركات الناشئة، وقم بتعيين نسبة مئوية لتقييم كل منها. يمكن أن تختلف هذه التفاصيل، ولكن قد تبدو عينة منها كما يلي 30% للفريق، و25% للفرص السوقية، و15% للمنتج، و15% للجاذبية، و15% للمخاطر.
بالنسبة لكل خاصية من هذه الخصائص، ستقوم بتعيين نسبة مئوية لنجاح شركتك، حيث تشير نسبة 0% إلى الفشل التام و100% إلى النجاح التام. بعد ذلك، ستضرب كل درجة في الوزن المقابل، ثم تضرب الناتج في متوسط تقييم الشركات الناشئة المماثلة.
على سبيل المثال، لنفترض أن متوسط تقييم الشركات الناشئة المماثلة هو 10 ملايين دولار. إذا كنت قد اكتسبت جاذبية لدى العملاء ولكن ليس لديك قاعدة مستخدمين كبيرة مثل الشركات المماثلة، فقد تحصل على 80% من درجة الجاذبية. بالنسبة لفئة الجاذبية، يمكنك حساب:
80% × 15% × 10 مليون دولار = 1.2 مليون دولار
كرر العملية لكل فئة وأضف النتائج للحصول على تقييمك الإجمالي.
4. القيمة الدفترية
طريقة القيمة الدفترية واضحة ومباشرة: فهي تساوي صافي قيمة شركتك مع تقييمها. لذا فإن القيمة الدفترية هي إجمالي أصول شركتك مطروحا منها أي التزامات.
تأتي بيانات هذا الحساب من ميزانيتك العمومية. أولا، قم بجمع قيمة أصولك المادية، مثل المعدات والممتلكات والمخزون (لا تنسى أن تأخذ في الاعتبار استهلاك بعض هذه العناصر)؛ والأصول غير الملموسة، والتي تشمل البرمجيات والتراخيص وبراءات الاختراع والتكنولوجيا المسجلة الملكية. اطرح التزاماتك، مثل الديون والقروض والرهون العقارية.
لاحظ أن هذه الطريقة لها قيود: في بعض الأحيان يكون صافي القيمة قريبا من الصفر أو سالبا، خاصة بالنسبة للشركات الناشئة التي لديها الكثير من الديون والقليل من الأصول. هذا ليس بالضرورة أمرا سيئا (اعتمادا على موقعك في رحلتك)، ولكنه يعني أنه من المرجح أن تكون أفضل من خلال طريقة تقييم مختلفة.
5. التدفق النقدي المخصوم
التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو طريقة تقييم قائمة على الدخل تحدد قيمة شركتك بناء على مقدار الأموال التي من المحتمل أن تدرها في المستقبل. تعمل طريقة التدفق النقدي المخصوم بشكل جيد بالنسبة للشركات الجديدة ذات إمكانات النمو العالية، ولكنها تنطوي أيضا على المزيد من المخاطر بالنسبة للمستثمرين.
عليك أولا توقع التدفقات النقدية المستقبلية، ثم تطبيق خصم على التقييم بناء على معدل العائد المتوقع على الاستثمار.
6. طريقة شيكاغو الأولى
تتوسع هذه الطريقة في طريقة DCF، حيث تأخذ في الاعتبار ثلاثة سيناريوهات للأداء المستقبلي للشركة: سيناريو أفضل الحالات التي تحقق فيها أداء أفضل من التوقعات المالية، والحالة الأساسية، وأسوأ الحالات.
ستحصل على ثلاثة تقييمات مختلفة للأعمال التجارية عبر طريقة DCF بهذه الطريقة. ومن ثم، يمكنك تعيين احتمال لكل سيناريو بناء على مدى احتمال حدوثه، وضرب هذا الاحتمال في كل تقييم، ثم جمع المنتجات الثلاثة معا للحصول على متوسط تقييم مرجح - وهو تقييم يأخذ في الاعتبار بعض السيناريوهات المستقبلية المحتملة.
نصائح لتقييم شركتك الناشئة
- امزج بين أساليبك
- حدد الكمية حيث يمكنك
- ضع في اعتبارك مرحلة شركتك واتجاهات السوق الأوسع نطاقا
قد يكون تحديد تقييم شركتك أمرا مرهقا. فالعملية متطلبة، وأنت مستثمر عاطفيا بصفتك رائد أعمال يؤمن بقيمة شركتك. إليك بعض النصائح العملية لمساعدتك:
امزج بين طرقك
لكل طريقة من طرق تقييم الشركات الناشئة إيجابيات وسلبيات، وقد تجد أن العديد من المستثمرين لديهم طرقهم المفضلة. فكر في استخدام طرق متعددة لتحديد قيمة شركتك الناشئة. يمكن أن يساعدك اتباع نهج أكثر شمولا في أن تظهر للمستثمرين المحتملين أنه يمكنك دعم تقييمك الأولي.
حدد ما يمكنك تحديده
يرغب المستثمرون في رؤية قوة جذب شركتك الناشئة وإمكانية نموها. إذا كانت لديك بيانات مبيعات مواتية، فسلط الضوء على مقاييس النمو مثل معدل نمو الإيرادات ومعدل تكرار الشراء ومعدل الاحتفاظ بالعملاء. إذا لم يكن لديك إيرادات قليلة أو معدومة حتى الآن، ركز على الإنجازات في تطوير المنتج، والتحقق من صحة نموذج عملك من قبل العملاء، وأي تقدم آخر يظهر ميزتك التنافسية وإمكاناتك.
ضع في اعتبارك مرحلة شركتك واتجاهات السوق الأوسع نطاقا
تمثل الشركات التي لا تزال في مرحلة مبكرة جدا من دورة حياتها مخاطرة استثمارية أكبر، لذلك تميل التقييمات إلى أن تكون أصغر بينما تكون توقعات المستثمرين للأسهم أكبر. حافظ على توقعاتك الخاصة لتحديد القيمة العادلة؛ فالتقييمات قبل تحقيق الإيرادات ليست مرتفعة مثل تقييمات ما بعد تحقيق الإيرادات للشركات ذات المبيعات الكبيرة. ضع في اعتبارك أيضا كيف يمكن أن تؤثر ظروف السوق الأوسع نطاقا - سواء البيئة الاقتصادية أو مدى سخونة قطاعك - على احتمالية إنفاق المستثمرين للأموال.
الأسئلة الشائعة حول تقييم الشركات الناشئة
كيف يتم حساب تقييم الشركة الناشئة؟
تقييم الشركات الناشئة هو فن وعلم في نفس الوقت، وهناك عدة نماذج مختلفة لحساب هذه القيمة. وبشكل عام، يعتمد التقييم بشكل عام على خصائص متعددة، بما في ذلك الأداء المالي للشركة، وإمكانات النمو، والأصول، وغير ذلك.
ما هي أفضل طريقة تقييم لشركة ناشئة؟
السبب في وجود العديد من طرق التقييم هو أنه لا يوجد نموذج واحد هو الأفضل. فلكل طريقة إيجابيات وسلبيات، وقد يكون بعضها أكثر ملاءمة للشركات الناشئة في مراحلها المبكرة أو المتأخرة. تتضمن بعض أفضل الطرق طريقة بيركوس، وتحليل الشركات المقارنة، وطريقة التدفقات النقدية المخصومة.
ما هي أفضل ثلاث طرق للتقييم؟
على الرغم من عدم وجود تصنيف لطرق التقييم، إلا أن العديد من النماذج الشائعة تندرج في بعض الفئات العامة. تركز بعض عمليات التقييم على مقارنة شركة ما بشركات ناشئة أخرى (مثل طريقة تحليل الشركات القابلة للمقارنة وتقييم بطاقة الأداء). يركز البعض على أصول الشركة (مثل طريقة القيمة الدفترية) بينما يركز البعض الآخر (مثل طريقة التدفق النقدي المخصوم وطريقة شيكاغو الأولى) على التوليد النقدي المحتمل.